Pre-IPO რაუნდი კომპანიის ბოლო კერძო დაფინანსების ეტაპია, სანამ ის თავის აქციებს საჯარო საფონდო ბირჟაზე განათავსებს — ჩვეულებრივ, ფაქტობრივ IPO-მდე 6-დან 24 თვემდე, და ფასდება იმაზე დაბლა, რასაც კომპანია საჯარო ვაჭრობის დაწყების შემდეგ თავისი აქციისგან მოელის. ის არსებობს იმისთვის, რომ კომპანია კერძო სტატუსიდან საჯარო სტატუსზე გადაიყვანოს, და მასში სხვა ტიპის ინვესტორები ერთვებიან, ვიდრე მანამდელ ვენჩურულ რაუნდებში.

რით განსხვავდება Series C, D თუ E რაუნდისგან

ჩვეულებრივ, ასოებით აღნიშნულ ვენჩურულ რაუნდებს ხელმძღვანელობენ ფონდები, რომლებიც კომპანიის გრძელვადიან ზრდაზე დებენ ფსონს, კონკრეტული გასვლის თარიღის გარეშე. Pre-IPO რაუნდი გარეგნულად მსგავსია — ინვესტორები კვლავ ყიდულობენ წილს დადგენილი შეფასებით — მაგრამ მისი მიზანი და აუდიტორია უფრო ვიწროა: ის კონკრეტულად იმისთვის არსებობს, რომ კომპანია მოამზადოს ბირჟაზე გასასვლელად, თუნდაც ზუსტი თარიღი ჯერ დაფიქსირებული არ იყოს.

ეს ვიწრო მიზანი განსაზღვრავს, თუ ვინ ერთვება რაუნდში. იმ ვენჩურული და სამრეწველო ინვესტორების გვერდით, რომლებიც შესაძლოა გვიანი ეტაპის Series E რაუნდშიც მონაწილეობდნენ, Pre-IPO რაუნდებში ხშირად ერთვებიან ე.წ. “კროსოვერ ინვესტორები” — საინვესტიციო ფონდები, ჰეჯ-ფონდები და სხვა აქტივების მმართველები, რომლებიც ჩვეულებრივ მხოლოდ უკვე საჯაროდ ვაჭრობადი კომპანიების აქციებს ყიდულობენ. ადრეულ ეტაპზე, Pre-IPO ფასად შესვლით, ეს ინვესტორები წინსწრებას იძენენ იმ პოზიციაზე, რომლის აშენებაც სხვაგვარად მხოლოდ აქციის საჯაროდ ვაჭრობის დაწყების შემდეგ შეეძლოთ — ხოლო მათი მონაწილეობა მომავალ საჯარო აქციონერებს უცხადებს, რომ გამოცდილი კაპიტალი უკვე ენდობა ამ ფასს.

რატომ ირჩევენ კომპანიები ამ ნაბიჯს საჯარო გასვლამდე

არსებობს რამდენიმე მიზეზი, რის გამოც კერძო კომპანია ამ ეტაპს გადის, ნაცვლად იმისა, რომ პირდაპირ IPO-ს განაცხადოს:

  • სანდოობის განმტკიცება. ცნობილი კროსოვერ ინვესტორის მონაწილეობა IPO-მდე მომავალ საჯარო ინვესტორებს ორიენტირს აძლევს და ამცირებს განცდას, რომ კომპანია სრულიად უცნობი აქტივია.
  • ადრეული ინვესტორებისთვის გასვლის შესაძლებლობის მიცემა. თანამშრომლები და ადრეული ინვესტორები, რომლებსაც წლების განმავლობაში არალიკვიდური აქციები ჰქონდათ, ხშირად ნაღდი ფულის მიღება სურთ ჯერ კიდევ IPO-მდე — ან სულაც IPO-ს მოლოდინის ნაცვლად. ზოგიერთი Pre-IPO რაუნდი ნაწილობრივ სწორედ არსებული აქციების სეკონდარულ გაყიდვად არის აგებული ახლად გამოშვებული აქციების ნაცვლად, ისე რომ თავად კომპანიას ნაღდი ფული საერთოდ არც სჭირდება.
  • დროის მოგება. საჯარო გასვლა ბაზრის კონიუნქტურაზეა დამოკიდებული — სტარტაპების რომელიმე სექტორისადმი ინტერესმა შეიძლება რამდენიმე თვეში განელდეს. Pre-IPO რაუნდი კომპანიას საშუალებას აძლევს, გააგრძელოს მუშაობა და ზრდა ხელსაყრელი მომენტის მოლოდინში, ნაცვლად იმისა, რომ სუსტ ბაზარზე იჩქაროს გასვლა.
  • ფასის შემოწმება. რაუნდი, რომელიც კომპანიის მოსალოდნელ საჯარო ფასთან ახლოსაა დაფიქსირებული, კომპანიასა და მის საბანკო კონსულტანტებს რეალურ სურათს აძლევს ინვესტორთა ინტერესის შესახებ, ჯერ კიდევ ოფიციალური IPO-ს ფასის დადგენამდე.

რისკი ინვესტორებისთვის და თავად კომპანიისთვის

Pre-IPO შეფასება კერძო შეთანხმებაა კომპანიასა და ინვესტორთა მცირე ჯგუფს შორის — და ის ღია ბაზრის მიერ არ მოწმდება მანამ, სანამ ვაჭრობა რეალურად არ დაიწყება. თუ განწყობა შეიცვალა ან გასვლა გადაიდო, ეს შეფასება შეიძლება ზედმეტად ოპტიმისტური აღმოჩნდეს, რითაც Pre-IPO ინვესტორები არარეალიზებულ ზარალში აღმოჩნდებიან, სანამ საერთოდ გაყიდვის შესაძლებლობა მიეცემათ. Pre-IPO აქციები ასევე არალიკვიდურია: ინვესტორებს ჩვეულებრივ არ შეუძლიათ მათი გადაყიდვა კომპანიის ბირჟაზე გასვლამდე, და მაშინაც კი — ე.წ. lock-up პერიოდი, ჩვეულებრივ დაახლოებით 90–180 დღე — ინსაიდერებსა და Pre-IPO ინვესტორებს დაუყოვნებლივ გაყიდვას უზღუდავს. კომპანიისთვისაც შეიძლება საზიანო აღმოჩნდეს დიდი Pre-IPO რაუნდის მაღალი შეფასებით მოზიდვა: თუ ფაქტობრივი IPO ამ ნიშნულზე დაბლა დაფასდება, ეს საჯარო და ფართოდ გაშუქებული სიგნალი გახდება, რომ მოთხოვნა მოსალოდნელზე ნაკლები აღმოჩნდა.

სიახლეებში

ეს ტენდენცია ახლა რობოტიკის სფეროშიც შეინიშნება. ჩინურმა ჰუმანოიდური რობოტების მწარმოებელმა LimX Dynamics-მა ახლახან $200 მილიონიანი Pre-IPO რაუნდი დახურა, რომელმაც კომპანია დაახლოებით $2.2 მილიარდად შეაფასა — მისმა დამფუძნებელმა კი საჯარო განთავსება “აუცილებლობად” მოიხსენია, სანამ კომპანია ჰონკონგში IPO-სთვის ემზადება. ეს ერთ-ერთი მაგალითია იმისა, თუ როგორ ეყრდნობიან AI და რობოტიკის კომპანიები Pre-IPO კაპიტალს ზრდის დასაფინანსებლად, სანამ საჯარო დებიუტს გეგმავენ.